美元加息的背景是什么?

2024-11-06

回顾以往每轮美元加息周期开始时,美国国内的宏观经济特征主要有:经济企稳、GDP稳步增长;CPI回升至2%之上;就业数据表现良好,失业率较低;10年期国债收益率处于较低水平。

美元是全球货币,在全球的贸易和投资领域,绝大部分都是用美元来计价的,美元在世界经济中有着基石般的作用,这是前提条件,这个条件在我们可以看到的未来,都不会发生改变。所谓的人民币国际化,任重道远,直到今天我们国家的外汇管制驱严,资本项目不可自由兑换,同样是和人民币国际化的愿景完全背道而驰的。

美联储的角色相当于中国的人民银行,不同点在于,美联储是独立的,其权利来自于国会,有七名执行委员会成员,任期为14年,不能被总统所罢免,如果需要让耶伦下台,需要有国会三分之二以上的人投票赞同才可以实现。

这就意味着,不同于中国央行是否加息需要和国务院打报告,由政府决定是否加息不同,美联储主席的决定完全不受美国总统的影响。

美联储职责在于降低过高的失业率、维持合理的通胀水平和稳定金融市场。回顾以往每轮美元加息周期开始时,美国国内的宏观经济特征主要有:经济企稳、GDP 稳步增长;CPI回升至 2%之上;就业数据表现良好,失业率较低;10年期国债收益率处于较低水平。

美元加息表现为连续加息,而非一次上调息率至目标利率。在过去的5次加息过程中,美元平均每轮连续加息次数为11次,平均每次上调27bp。

美元加息次数最少的周期是 1999 年6月-2000年5月,加息6次;次数最多的是2004年6月-2006年6月,加息17次。

美联储采取逐步加息的方法,一是因为能给予市场一定的缓冲时间, 避免快速减少流动性所带来经济冲击;

二是在美元加息的过程,美联储亦同时观察经济的发展状况,一旦出现超出加息前所预期的市场波动或经济效应,则可以及时停止,甚至改变货币政策的方向。

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