为什么日元能成为避险货币?

2024-11-03

外汇市场上传统的避险货币是瑞士法郎。但自从2008年金融危机开始,尤其是去年年底以来的全球经济衰退,欧美股市大跌,大宗商品低迷导致的风险情绪蔓延,日元频频崭露头角,大幅升值,进一步加深了市场对其避险属性的认定。

外汇市场上传统的避险货币是瑞士法郎。但自从2008年金融危机开始,尤其是去年年底以来的全球经济衰退,欧美股市大跌,大宗商品低迷导致的风险情绪蔓延,日元频频崭露头角,大幅升值,进一步加深了市场对其避险属性的认定。

日元属于低息货币,这是日元成为避险货币首要前提。经济不行了就要降息来刺激经济,当全球都进入降息的宽松大环境时,持有高息货币就相对不保险,因为预期还要降息嘛,高息货币汇率自然受到压制,低息货币就有避险作用。日本长期低利率,降无可降,在有危机时候,别国货币可能降息和贬值,日元是不太可能降息,所以日元就避险了,够通俗吧。

还有一个最重要的原因,就是市场上规模不断扩大的套利交易,由于日元已经成为几乎零利率的货币,许多追求更高收益的投机者往往会借入日元,转换成收益率更高的其它币种(比如利率更高的澳元和资产收益率更高的一些新兴市场国家货币)用于投资,主要是因为资本的逐利性。

但一遇风吹草动,比如遇到金融危机或者经济衰退,这些高息经济体有降息刺激经济的预期,套利空间就会缩窄,这些投机者往往主动或被迫将套利交易平仓,卖出高息币种,买入日元偿还借款,导致日元的汇率上升。

其中,日元套利交易的历史最久,规模最大,因此日元汇率上升的幅度往往更大。由于买入日元更多是为回避市场风险而进行的被动平仓交易,因此称为“被避险”也许更为贴切。

长此以往,这就形成一个自我实现的过程,在全球风险情绪升温时,投资者押注避险货币将升值,目前阶段第一个想到的就是日元,日元通常会在不确定性浮现时受到追捧, 也可以理解为交易员心理暗示,全世界很多交易员做了这么多年,形成思维定势了,经济出问题,就买日元。那么当市场上足够多的交易员都这样想的时候,这也就变成了一个自我形成的预言了。

最后,日本是岛国,不易受政治、战争、市场波动等因素的影响,同时作为发达国家,日本拥有合理的经济结构,成熟的经济体,完整的金融体系,还拥有较为雄厚的外汇储备。总之,日本相对安全,要注意是相对,不是日本比欧洲美国有着绝对的安全性,而是由于地理和政权的隔离,欧洲美国出事了,不会影响到日本,如果欧洲发生灾难,影响不到日本本土。

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